久々に株のお話でひとつ。

日本株で日の浅く、含み益バリアの少ない物から４銘柄売却し
ポートフォリオを補強すべく外貨MMFと長期米国債を購入する事とした。

単純な話
①PERに対して実質金利は連動する動きを見せてきた。
→ここ１年ほどは乖離している。
→実質金利が戻すか株式が下へ追随する「可能性」は残る
→債券価格には上昇余地が、株式には下値余地がありうる。

②株式の益回りに１０年金利が追い付いてきた。
→株式と債券の代替可能性については良。

その他
③今後のインフレ動態について、予想の幅が大きい。
高いインフレ率が継続するなら短期金利はhigher で longerである。
逆にインフレが終息に向かうなら長期金利から下げに転じる「可能性」がある
→しかし、インフレの終息はそのまま景気後退を論じる根拠となる「可能性」がある

④事件・事故・戦争等のリスクオフとなるイベントがない事。

これらの要素を乗り越えた上で、株式は市場の追認を得うる。

守り増やす事を初手に考えるなら
勝ち筋の見えやすい所から攻めていくのが肝要。
その対応として米ドル建てのMMFと長期の生債券。

仮に米国のインフレが高く戻すのであれば
短期側の金利が上がるので値崩れしないMMFでそれを享受すれば良いし
当てが外れても少しずつ株式へ移行していけばいい。

逆に米国のインフレが鎮静化するのであれば
長期側の金利低下の恩恵を受ければよい。
当てが外れても償還まで持てば、機会損失以外の損失はない。

最も、すべてがうまく行き、株式のみが独り勝ちする様な状況となれば
それは今のポジションで享受すれば良いだけの話。

それでも為替の問題は残るが、資産額の割合で調整するのが手っ取り早い。
現状、円：米ドルが７０：３０になったが
最終的には５０：５０を目指すのが柔軟に対応できて良い。

仮に金利低下の局面で一番面白くない状況…「株安・円高」に振れるなら
ドル資産は全体の３割程度に抑えてある上、給与は円である事を利用する。
その場合、日本株PFをどうするか検討しておく必要は残るが
円資産・給与・配当・ドル債券の４方向から、ゆっくりと米国株を買う方向にはなる。
ドルインデックスの低下は米国株には後から追い風にもなる。

局面に応じて、対応できるカードを増やしておきたい。